| 23.08.2004 Сбербанк станет главней ЦБ ЦБ предлагает банкам расширить список инструментов, годящихся в качестве залога под рефинансирование, – однако на деле этот механизм будет работать лишь в отношениях коммерческих банков со Сбербанком. В конце прошлой недели председатель Центрального банка Сергей Игнатьев объявил, что до конца года ЦБ может дополнить ломбардный список (перечень активов, принимаемых от банков в качестве залога в обмен на рефинансирование) корпоративными облигациями. А в воскресенье вступила в силу инструкция ЦБ, включающая в этот список еще и облигации субфедеральных займов. Решение ЦБ включить в ломбардный список субфедеральные займы и обещание добавить туда корпоративные бумаги вызвало одобрение банкиров. «Это очень позитивная новость. Ведь существующий сегодня механизм рефинансирования ориентирован только на обладателей госбумаг – между тем доходность этих бумаг низка, а на рынке, по сути, присутствуют только два крупнейших участника, – сказал начальник управления финансовых рынков «МДМ-Банка» Виктор Жидков. – Поэтому до недавних пор все ориентировались на субфедеральные и корпоративные облигации, потому что этот рынок стал бурно развиваться – конечно, не в нынешнем состоянии, а, скажем, год назад». Но сейчас, по общему мнению, рынок представляет собой жалкое зрелище. «Кто мог избавиться от бумаг – тот избавился, так как нужно было формировать «подушку» ликвидности, – отмечает г-н Жидков. – Кто не смог – тащит на себе бремя облигаций, казавшихся ликвидными, но потерявших ликвидность в один момент». Участники рынка отмечают, что основные преимущества получат мелкие и средние банки, по которым пришелся основной удар недавнего кризиса. Ведь высокодоходные корпоративные и субфедеральные облигации составляли основу их портфелей, и, когда рынок «схлопнулся», банкам стало трудно продать облигации даже по бросовым ценам, чтобы хоть как-то улучшить свою ликвидность. По мнению банкиров, решение ЦБ также окажет позитивное влияние и на другие рынки. «Будет хорошо, если ЦБ примет это историческое решение. Причем и для рынка корпоративных облигаций, и для банков, и для эмитентов, – говорит Виктор Жидков. – Возможность получать рефинансирование под залог этих инструментов даст дополнительный импульс рынку межбанковских кредитов: у банков появится свободная ликвидность, которую они смогут разместить на МБК». Плюсы появятся и для эмитентов, так как на их бумаги снова появится спрос. «Сейчас банки просто не могут интересоваться многими корпоративными облигациями, так как в случае потребности в ликвидности они не смогут получить под них рефинансирование», – отмечает начальник управления «МДМ-Банка». Он полагает, что это будет позитивно и для экономики в целом: корпоративные заимствования создают компаниям кредитную историю, и, если спрос на бумаги будет большим, эмитенты смогут занимать средства по более низким ставкам. Однако участники рынка отмечают, что воспользоваться новыми возможностями банкам будет не так просто. Дело в том, что из-за нестыковок в законодательстве ЦБ не сможет принять в залог большую часть бумаг, находящихся в портфелях у банков. Аналитики отмечают, что вместо себя в качестве посредника для рефинансирования коммерческих банков ЦБ решил «делегировать» на рынок Сбербанк. «В силу своего статуса Сбербанку проще предоставлять банкам такие кредиты. Сбербанк – крупный держатель государственных бумаг, – отмечает Александр Кудрин. – Он может заложить их в ЦБ и раздать полученные деньги в виде кредитов коммерческим банкам. Так что на сегодняшний день наиболее реалистична реализация именно этого механизма». Что же касается мер по упрощению операций рефинансирования в ЦБ, то они могут так и остаться нереализованными. «Был кризис доверия, и многие банки не могли привлечь внешнее финансирование. Видимо, от ЦБ потребовали принятия мер. Вот он какие-то меры и принимает, – отмечает г-н Кудрин. – По сути они правильные, но вопрос в том, насколько вероятна их реализация». |